ข้อเสนอการลงทุน

ตลาด E-commerce และโลจิสติกส์ในไทย

• ตลาด E-commerce ในประเทศไทยมีการเติบโตอย่างก้าวกระโดด
• ส่งผลโดยตรงต่อการเติบโตของธุรกิจขนส่งและโลจิสติกส์ (CEP)
• คาดการณ์ว่าตลาด CEP ของไทยจะเติบโตจาก 2.86 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2568 เป็น 4.04 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2573
• เป็นโอกาสสำคัญสำหรับ BS Express ในการขยายธุรกิจ

การแข่งขันในอุตสาหกรรม

• อุตสาหกรรมมีการแข่งขันที่รุนแรงจากผู้เล่นรายใหญ่ เช่น Flash Express, Kerry Express และไปรษณีย์ไทย
• BS Express สร้างความแตกต่างด้วยบริการที่ยืดหยุ่นและเข้าถึงลูกค้า SME ได้ดีกว่า
• มีมาตรฐานการบริการระดับสากล (ISO 9001:2015)

วัตถุประสงค์การลงทุน

• ใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนเสริมสภาพคล่อง
• ขยายธุรกิจแฟรนไชส์

รายละเอียดข้อเสนอ

• วงเงินเสนอขาย: 10 - 50 ล้านบาท
• อายุและอัตราดอกเบี้ย:
• อายุ 6 เดือน: อัตราดอกเบี้ย 4.50% ต่อปี
• อายุ 1 ปี: อัตราดอกเบี้ย 5.00% ต่อปี
• การจ่ายดอกเบี้ย: จ่ายครั้งเดียวเมื่อครบกำหนดไถ่ถอนพร้อมเงินต้น

เหตุผลในการลงทุน

• เป็นการลงทุนระยะสั้นที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝากประจำธนาคารพาณิชย์อย่างมีนัยสำคัญ
• มีความเสี่ยงที่บริหารจัดการได้ เนื่องจากบริษัทมีกระแสเงินสดที่มั่นคงจากธุรกิจหลัก
• สภาพคล่องดี เหมาะสำหรับนักลงทุนที่ต้องการลงทุนระยะสั้น

วัตถุประสงค์การลงทุน

• ลงทุนในระบบและเทคโนโลยีสารสนเทศ
• ขยายเครือข่ายการขนส่งในระยะยาว

รายละเอียดข้อเสนอ

• วงเงินเสนอขาย: 20 - 100 ล้านบาท
• อายุหุ้นกู้: 3 ปี
• อัตราดอกเบี้ย: 4.00% ต่อปี
• การจ่ายดอกเบี้ย: จ่ายดอกเบี้ยทุก 6 เดือน

เงื่อนไขการแปลงสภาพ

• ราคาแปลงสภาพ: กำหนดราคาแปลงสภาพที่ส่วนเพิ่ม (Premium) 25% จากราคาประเมินมูลค่าหุ้นของบริษัท ณ วันที่ออกหุ้นกู้
• ระยะเวลาใช้สิทธิ: ผู้ถือหุ้นกู้สามารถใช้สิทธิแปลงสภาพได้ตั้งแต่วันครบรอบ 1 ปีของอายุหุ้นกู้เป็นต้นไป
• อัตราส่วนการแปลง: 1 หุ้นกู้ : X หุ้นสามัญ (ขึ้นอยู่กับมูลค่าหุ้น)

เหตุผลในการลงทุน

• เป็นการลงทุนแบบผสมผสาน (Hybrid) ที่ให้ผลตอบแทนในรูปของดอกเบี้ยที่แน่นอน
• เปิดโอกาสให้นักลงทุนได้รับผลตอบแทนส่วนเพิ่ม (Capital Gain) หากบริษัทมีการเติบโตและมูลค่าหุ้นเพิ่มขึ้นในอนาคต
• เหมาะสำหรับนักลงทุนที่มองเห็นศักยภาพการเติบโตของบริษัท

ปัจจัยความเสี่ยงหลัก

• ความเสี่ยงด้านการแข่งขัน: อุตสาหกรรมขนส่งมีการแข่งขันสูง อาจส่งผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไร
• ความเสี่ยงด้านเศรษฐกิจ: ภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวอาจส่งผลให้ปริมาณการขนส่งลดลง
• ความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน: การบริหารจัดการต้นทุน โดยเฉพาะราคาน้ำมันเชื้อเพลิงมีความสำคัญต่อผลประกอบการ
• ความเสี่ยงในการชำระหนี้: แม้บริษัทจะมีประวัติที่ดี แต่ความสามารถในการชำระหนี้ในอนาคตขึ้นอยู่กับผลการดำเนินงาน

การจัดอันดับความเสี่ยง (Credit Rating Assessment)

ปัจจัยการประเมิน

• ขนาดธุรกิจ: SME (ทุนจดทะเบียน 6.5 ล้านบาท)
• อุตสาหกรรม: ขนส่งและโลจิสติกส์ (ความเสี่ยงปานกลาง)
• ประสบการณ์: ยาวนานและมีความเชี่ยวชาญ
• การรับรองมาตรฐาน: มีมาตรฐานสากล

ประเมินระดับความเสี่ยง

• ระดับความเสี่ยง: ปานกลางถึงปานกลาง-สูง (BB+ ถึง BBB-)
• เหตุผล: เป็น SME ในอุตสาหกรรมที่แข่งขันสูง แต่มีประสบการณ์และฐานลูกค้าที่มั่นคง

สรุปปัจจัยความเสี่ยง

1. ความเสี่ยงด้านการแข่งขัน

2. ความเสี่ยงด้านเศรษฐกิจ

3. ความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน

4. ความเสี่ยงในการชำระหนี้

5. ขนาดธุรกิจ (SME)

6. อุตสาหกรรม (ขนส่งและโลจิสติกส์)

7. ประสบการณ์ (ยาวนานและเชี่ยวชาญ)

8. การรับรองมาตรฐาน (มีมาตรฐานสากล)

9. ข้อมูลทางการเงินจำกัด (จุดอ่อน)

10. ต้นทุนเชื้อเพลิง (อุปสรรค)

อัตราอ้างอิง (Benchmark Rates)

พันธบัตรรัฐบาล (กันยายน 2025)

• 3 เดือน: 1.35%
• 1 ปี: 1.29%
• 2 ปี: 1.40%
• 5 ปี: 1.25%
• 10 ปี: 1.60%

อัตราดอกเบี้ยธนาคารพาณิชย์

• MLR: ประมาณ 7.325%
• อัตราพิเศษ SME: 3.00%

Credit Spread สำหรับ SME

• บริษัทขนาดกลาง (BB+ ถึง BBB-): 2.00% - 4.00%
• อุตสาหกรรมขนส่ง: เพิ่มเติม 0.50% - 1.00%
• ปัจจัยเฉพาะบริษัท: ลด 0.50% (เนื่องจากประสบการณ์และมาตรฐาน)

แนวโน้มอัตราดอกเบี้ย

ระยะสั้น (3-6 เดือน)

• คาดว่า ธปท. อาจลดดอกเบี้ยเพิ่มเติมหากเศรษฐกิจยังไม่ฟื้นตัว
• อัตราผลตอบแทนตราสารหนี้อาจปรับลดลงต่อไป

ระยะกลาง (6-12 เดือน)

• ขึ้นอยู่กับการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ
• ผลกระทบจากมาตรการภาษีของสหรัฐฯ

อัตราผลตอบแทนที่แนะนำ

1. ตั๋วสัญญาเงินกู้ (Promissory Note)

2. หุ้นกู้แปลงสภาพ (Convertible Bond)

• เงื่อนไขการแปลงสภาพ: มูลค่าหุ้นที่ประเมิน + Premium 20% - 30%
• ระยะเวลาแปลงสภาพ: หลังจากออกหุ้นกู้ 1 ปี

การเปรียบเทียบกับตลาด

ตั๋วสัญญาเงินกู้

หุ้นกู้แปลงสภาพ